Los mercados financieros comienzan una semana marcada por las señales que puedan surgir desde la Reserva Federal de Estados Unidos (Fed), el comportamiento de los rendimientos de los bonos del Tesoro y el inicio de una nueva tanda de balances corporativos.

Entre el lunes 5 y el viernes 9 de octubre, los inversores tendrán una agenda que, aunque no presenta una gran cantidad de indicadores macroeconómicos de primer nivel, contiene varios acontecimientos capaces de generar volatilidad en Wall Street.

Las minutas de la última reunión de la Fed, los indicadores del sector servicios estadounidense, las subastas de bonos del Tesoro, la reapertura de China y los resultados de PepsiCo (PEP) y Delta Air Lines (DAL) aparecen entre los principales puntos a seguir.

Lunes: los servicios de Estados Unidos abren la semana

La primera referencia importante llegará este lunes con los indicadores PMI correspondientes al sector servicios de Estados Unidos.

Se conocerá el PMI de Servicios de S&P Global y posteriormente será el turno del ISM de Servicios, junto con componentes importantes como nuevos pedidos y precios pagados.

Los datos serán observados especialmente por su impacto sobre las expectativas de tasas de interés. Una actividad demasiado fuerte, particularmente si está acompañada por mayores presiones sobre los precios, podría alimentar nuevamente las preocupaciones inflacionarias.

Por el contrario, una moderación de la actividad sin señales de una desaceleración brusca podría reforzar las expectativas de una política monetaria menos restrictiva. El impacto sobre los rendimientos de los bonos del Tesoro será fundamental, especialmente para las acciones tecnológicas y de crecimiento.

China permanece fuera del mercado por el National Day

Otro factor particular de esta semana será la ausencia de los mercados continentales chinos durante las primeras jornadas.

Las bolsas de Shanghai y Shenzhen permanecen cerradas por las celebraciones del National Day, reduciendo temporalmente la liquidez del mercado asiático y dejando a Hong Kong como una de las principales referencias para interpretar el comportamiento de los activos chinos.

La reapertura de China será especialmente importante porque permitirá incorporar de una sola vez buena parte de los movimientos internacionales acumulados durante el período sin operaciones.

También habrá que observar las primeras cifras relacionadas con consumo, turismo y actividad durante la Golden Week, indicadores que pueden ofrecer nuevas señales sobre la fortaleza de la segunda economía mundial.

Para los inversores en materias primas, mineras y empresas internacionales con elevada exposición a China, la reapertura podría convertirse en uno de los acontecimientos importantes de la segunda mitad de la semana.

Miércoles: las minutas de la Fed estarán en el centro de la escena

El miércoles llegará probablemente el evento macroeconómico más importante de la semana.

A las 15:00 de Argentina se conocerán las minutas del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), que permitirán conocer con mayor detalle las discusiones internas de la Reserva Federal durante su última reunión de política monetaria.

Más que conocer lo ocurrido en la reunión pasada, los inversores buscarán pistas sobre las próximas decisiones.

El mercado intentará determinar qué nivel de preocupación mantienen los miembros de la Fed respecto de la inflación, cómo observan la evolución del mercado laboral y cuáles serían las condiciones necesarias para continuar modificando las tasas.

Una Fed interpretada como más restrictiva podría impulsar nuevamente los rendimientos de los bonos y ejercer presión sobre las acciones de crecimiento. Una lectura más moderada, en cambio, podría favorecer particularmente al Nasdaq y a las compañías tecnológicas más sensibles a las tasas de interés.

Los bonos del Tesoro serán otra variable fundamental

Antes de conocerse las minutas, el miércoles también habrá una subasta de bonos del Tesoro estadounidense a 10 años, mientras que el jueves será el turno de los títulos a 30 años.

Estas colocaciones merecen atención porque permiten medir directamente el apetito de los inversores por la deuda estadounidense. Una demanda débil puede presionar al alza los rendimientos, mientras que una colocación sólida puede ayudar a contenerlos.

La relación es particularmente importante para Wall Street: cuando aumenta el rendimiento de los activos considerados libres de riesgo, también aumenta la tasa utilizada por los inversores para descontar los beneficios futuros de las empresas.

El impacto suele sentirse especialmente sobre las compañías tecnológicas y de crecimiento. Por este motivo, durante esta semana el comportamiento del Treasury a 10 años puede convertirse en uno de los principales indicadores para anticipar la dirección del Nasdaq y del S&P 500.

Jueves: PepsiCo pone a prueba al consumo estadounidense

El jueves comenzará a ganar protagonismo la agenda corporativa con los resultados de PepsiCo (PEP).

El mercado estará atento principalmente a la evolución de las ventas, los márgenes de rentabilidad, los precios y el desempeño del negocio norteamericano.

Más allá de la reacción particular de sus acciones, el balance de PepsiCo puede funcionar como un termómetro sobre el estado del consumidor estadounidense.

Los inversores buscarán determinar hasta qué punto la inflación y el costo de vida están modificando los hábitos de compra y si las grandes compañías de consumo mantienen capacidad para trasladar aumentos de costos a sus precios sin afectar significativamente la demanda.

Viernes: Delta pone el foco sobre viajes y combustible

El viernes llegará otro balance relevante con Delta Air Lines (DAL).

Los inversores estarán atentos a las perspectivas de demanda de viajes, precios de los pasajes, márgenes y, particularmente, a la evolución de los costos de combustible.

La orientación que entregue la compañía para los próximos meses puede tener impacto sobre todo el sector aéreo estadounidense. Delta también puede funcionar como una referencia indirecta sobre la fortaleza del consumidor, particularmente en los segmentos vinculados con turismo, viajes corporativos y gasto discrecional.

Una semana dominada por las tasas

Más allá de los balances empresariales, el hilo conductor de la semana probablemente vuelva a ser el mercado de tasas de interés.

Los indicadores de servicios, las minutas de la Fed y las subastas del Tesoro ayudarán a determinar si Wall Street mantiene sus expectativas actuales sobre la política monetaria o vuelve a incorporar un escenario de tasas más elevadas durante más tiempo.

Para las acciones tecnológicas, el comportamiento de los rendimientos será especialmente importante. Una caída sostenida del Treasury a 10 años podría favorecer las valuaciones del sector, mientras que una nueva escalada podría generar presión sobre el Nasdaq.

A este escenario se suma China, cuya reapertura puede introducir movimientos adicionales sobre commodities, mineras y empresas con una elevada exposición al mercado asiático.

Día por día: la agenda que deberán seguir los inversores

Lunes 5 de octubre: mercados chinos cerrados por el National Day. En Estados Unidos se conocerán el PMI de Servicios de S&P Global y el ISM de Servicios.

Martes 6: China continuará sin operaciones por el feriado.

Miércoles 7: continuará el feriado chino. Estados Unidos realizará una subasta de bonos del Tesoro a 10 años y posteriormente se conocerán las minutas del FOMC.

Jueves 8: regresarán las operaciones en China continental. Estados Unidos realizará una subasta de bonos a 30 años y PepsiCo (PEP) presentará sus resultados trimestrales.

Viernes 9: Delta Air Lines (DAL) presentará su balance, ofreciendo nuevas señales sobre el estado de la demanda de viajes y los costos del sector aéreo.

Qué deberá mirar el mercado

Los inversores tendrán varios frentes abiertos, pero tres variables pueden terminar definiendo el tono de la semana: las expectativas sobre las próximas decisiones de la Reserva Federal, el rendimiento de los bonos del Tesoro y las señales que entreguen los primeros balances empresariales.

La reapertura de China agregará otro componente importante, particularmente para commodities, mineras y empresas globales dependientes de la demanda asiática.

Con la temporada fuerte de resultados corporativos del tercer trimestre cada vez más cerca, esta semana puede marcar la transición entre un mercado dominado principalmente por las tasas de interés y otro en el que las ganancias, proyecciones y expectativas de las empresas volverán progresivamente al centro de las decisiones de inversión.